现在去日本，是否安全？

去日四是共同构筑互利共赢的产业链供应链

目前看最有解释力的是春节因素，安全去年的春节是1月份，安全导致当月的M1增速回落，因为当月正是春节，上年2月份企业把活期存款用来发放给职工的薪金和奖金，企业活期存款变为个人的活期存款，导致M1增速下行，形成低基数。所以从今年1月份M1的增速以及M1和M2的剪刀差缩窄，去日主要影响因素是春节，去日并不能反应宏观经济和经济主体行为的本质变化，由此也不能得出企业预期改善，经济内部的需求强劲复苏的结论。

而企业活期存款减少后，安全变为个人存款，表现为M2上行，形成高基数。其中，去日住户存款增加6.2万亿元，非金融企业存款减少7155亿元，财政性存款增加6828亿元，非银行业金融机构存款增加1.01万亿元。其中，安全住户存款增加7926亿元，非金融企业存款增加1.29万亿元，财政性存款增加4558亿元，非银行业金融机构存款减少5163亿元。

那么年初M1增速跳升的原因是什么，去日为什么M2增速没有同步扩张？能不能持续？1月份人民币存款增加5.48万亿元，去日同比少增1.39万亿元，M1的增长与存款少增有没有关系？M1作为领先指标的扩张是否是总量扩张、是否具有可持续性。不过政策支持力度加大，安全1月1500亿元净新增PSL额度将持续发力，安全5000亿元PSL新增额度已投放完毕，多省房地产项目白名单出炉，这些政策都将对年初的经济产生较大影响。

由以上一组数据可以看出，去日由于去年春节在1月份，去日去年1月份非金融企业存款减少7155亿元，而2月份非金融企业存款增加了1.29万亿元，这大概率是因为1月份给员工发奖金，而到2月份这些奖金通过消费回流企业所致。

2023年年末M1余额为68.1万亿元，安全同比增长仅仅为1.3%，安全全年M1均在低位运行，企业活期存款的严重低增长加剧经济下行、物价持续在低位运行，房地产和股市低迷。而潜在增速的下降一定会有具体的表现，去日如城镇化进程放缓、房价下跌、民间投资增速下降、消费疲弱等。

我认为，安全中国的优势在于大政府模式下所拥有的资源和管控效率都是西方国家无法比拟的。我曾经研究过步入深度老龄化阶段后国家的平均GDP增速的变化，去日基本上都比进入前的平均增速下一个台阶。

安全关于韧性的局限性方面的另一个案例是亚洲象。尽管由此导致了通胀和持续加息，去日但却没有导致资本市场和房地产泡沫的破灭。

(责任编辑：巫慧敏)